正反馈循环驱动矿价突破前高 高位博弈加剧

据生意社商品行情分析系统显示，本周（5.1-5.9，下同）为“五一”假期后首个完整交易周，铁矿石市场呈现偏强上行态势，价格重心明显上移，但在突破前高后多空博弈显著加剧。截至9日，生意社铁矿价格指数为809.78，环比上行2.82%，具体如上图。本周矿价上涨呈现“成材—原料”正反馈传导特征。成材价格持续回暖带动钢厂利润修复，江苏螺纹钢即期毛利已升至157元/吨，钢厂盈利率升至60.17%，环比大幅提升9.09个百分点。利润改善驱动钢厂复产积极性提升，对原料端形成正向反馈，盘面构建起“钢厂复产-需求提振-矿价走强”的正反馈循环。

预测下周矿价趋势：

库存方面，截至5月8日，全国45个港口进口铁矿库存为16526.71万吨，环比减少15.09万吨；日均疏港量为309.94万吨，周环比减少23.37万吨；在港船舶数102条，周环比增加11条。本周铁矿港口库存情况如上图；全国钢厂进口铁矿库存总量为8767.04万吨，周环比减少498.13万吨。本周钢厂利润上行，本周铁水产量高位促使需求释放所以疏港量维持高位。本周港口库存量维持去库但幅度较小，下周港口库存有累库可能，下周仍需要多关注港口铁矿库存变化。

供应方面，截至5月4日，本周全球铁矿石发运总量3348.7万吨，环比增加98.7万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2751.9万吨，环比增加158.4万吨。澳洲发运量1865.9万吨，环比减少43.6万吨，其中澳洲发往中国的量1670.5万吨，环比减少27万吨。巴西发运量886万吨，环比增加202万吨。本周澳洲发运小幅缩减、巴西发运大幅增加。澳洲、巴西海外发运量周期变化，主要受季节以及天气影响，短期发运有所变化，中长期来看，铁矿石供应仍维持宽松格局，钢厂开工率高位运行促使海外商家发货积极，下周铁矿发运量、到港量或都有所回落，铁矿石整体供应情况仍属于趋强运行。

需求方面，截至5月8日，钢厂高炉开工率83.26%，周环比下降0.1%；高炉炼铁产能利用率89.56%，周环比持平%；钢厂盈利率60.17%，环比上升2.16%；日均铁水产量238.91万吨，环比增加0.01万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为294.24万吨，环比减少0.59万吨。本周钢厂钢厂开工情况维持高位、铁水产量略有下行，但钢厂利润上行，钢厂开工积极性较好补库需求释放会有所放缓，预计下周铁矿需求释放或小幅增加。

废钢方面，本周废钢市场多空因素交织，但偏多因素占据主导。预计下周国内废钢市场价格呈现小幅上行态势，但上涨空间有限，整体以温和上涨为主。当前废钢市场处于“供需紧平衡、成本有支撑、利润有压制”的格局中。短期在钢厂补库刚需驱动下，价格有望小幅上行，但电炉亏损形成的需求天花板决定了上涨空间有限。与铁矿石受益于高炉利润修复形成正反馈循环不同，废钢市场面临“需求在但利润薄”的结构性矛盾，价格弹性明显弱于铁矿石。

综上所述，生意社数据师认为，展望后市，铁矿石短期偏强但中期承压，多空切换窗口临近。短期（1-2周）偏强震荡：正反馈循环仍在运行——钢厂利润修复（盈利率升至60.17%）驱动复产维持高位，而钢厂进口矿库存处于历史低位，补库预期较强；地缘冲突下原油价格高位运行，海运费成本支撑短期难以动摇。预计SGX指数运行108-115美元/吨，大连主力790-830元/吨。但需警惕高位成交降温信号（5月8日成交环比下滑12.7%），1.72亿吨港口库存亦压制上涨弹性。

通过生意社商品行情分析系统，可以通过两个维度来分析铁矿价格未来走势： 　　一、10日均线（铁矿石现货）上穿20日均线，且处在20日均线上方时，说明铁矿行情开启上涨信号，短期内处于正向扩大趋势。 　　二、结合五档位置来看，中长期均线（60/90/1年）：现在铁矿石价格处于一年高位/中高位，说明虽然存有一定的上涨空间，但逐步接近年内高点。 　　综上所述，现在铁矿石价格处于一年位置的高位位置，存有一定的上涨空间但有限，且价格均线已经实现突破，说明铁矿石走势短期处于上行趋势。