生意社：成本支撑与需求疲软博弈 PTA价格冲高回落

进入10月，国内PTA现货市场价格走出先冲高、后震荡回落的行情，整体呈现“成本强支撑、需求弱拖累”的博弈格局。截至10月22日，PTA华东地区现货基准价为7100元/吨，较月初下跌3.10%。

十月上旬，受中东地缘扰动带动原油上行，叠加PX装置集中检修、国内多套PTA装置停车，现货流通货源收紧，叠加前期持续去库、社会库存低位，PTA快速拉涨，现货最高触及7800元/吨以上，创下近四年新高，基差大幅走高，升水明显。

冲高之后行情快速分化，上涨动能逐步衰减。随着高价抑制下游采购意愿，聚酯企业追涨意愿偏弱，产业链负反馈显现。聚酯综合开工维持74%左右，明显低于往年旺季水平，江浙织造开机率不足六成，终端纺织订单不及预期，“金九银十”旺季兑现偏弱，下游多以刚需随用随采为主，不敢大量囤货。同时，部分检修装置计划重启，市场由紧平衡转向边际累库，加工费从高位回落，价格进入高位震荡区间，波动跟随原油节奏为主。

生意社分析师认为，短期来看，PTA大概率维持宽幅震荡运行。利好支撑来自原油、PX的成本溢价以及当前自身库存绝对量不高，深跌空间有限。但集中在终端需求偏弱，聚酯利润承压，一旦原料持续高位，下游减产范围有进一步扩大可能，持续压制反弹高度。

后市仍需关注中东地缘局势对原油价格的扰动，PX、PTA检修重启节奏，供应增量释放速度和需求端纺织终端订单，双十一前后的订单回暖情况，将直接影响聚酯开工和原料采购节奏。