生意社：螺纹、线材5月先扬后抑 六月淡季震荡偏弱

　　一、价格走势

　　据生意社价格监测，5月，线螺价格先涨后跌。截止月末，江浙沪地区HRB400螺纹钢均价3193.34元/吨，较月初下跌0.36%；HPB300高线均价3380元/吨，较月初上涨1.35%。

据生意社商品行情分析系统显示，5月份螺纹钢、线材市场整体呈现“先扬后抑”的运行格局，上半月偏强运行，下半月震荡走弱，价格重心较4月有所上移，但月末承压回落特征明显。本月线螺市场呈现明显“三段式”走势：上旬，节后终端需求集中释放，部分钢企调高助涨，库存延续下降，现货报价偏强上涨；中旬，中美会谈结束，资金炒作情绪降温，南方多地持续阴雨，市场需求表现平淡，现货报价小幅见跌；下旬，矿难事故一度推高成本，现货报价探涨，但南方多雨淡季显现，叠加空头打压强劲，市场操作谨慎，现货报价弱势调整。

　　二、影响价格的因素

　　据上图显示，5月份，线螺周产量、线螺总库存都有所下降。

　　供应

5月建筑钢材产量小幅增加，但整体低于去年同期。网络数据显示，5月国内建筑钢材产量预估值较4月增加51.29万吨，增幅2.41%。其中，螺纹钢产量1255.05万吨，较4月增加45.63万吨；线材、盘螺产量882.04万吨，较4月增加5.66万吨。尽管企业利润尚可，产量有所增长，但整体仍面临规格缺货的问题。从周度数据看，本周（5月22日—28日）五大钢材品种供应863.72万吨，周环比增1.52万吨，螺纹、线材产量回升为主，板卷产量下降。

从更宏观的供给维度看，4月份中国钢筋产量为1511.2万吨，同比下降13.4%；1-4月累计产量5684.1万吨，同比下降13.5%。线材（盘条）4月产量1046.0万吨，同比下降10.7%；1-4月累计产量4211.2万吨，同比下降4.7%。显示供给端虽然环比改善，但同比仍处于收缩通道。

从重点钢企数据看，5月中旬重点统计钢铁企业生铁日产187.9万吨，环比下降0.9%；钢材日产200.7万吨，环比增长3.3%。钢材日产环比增长主要来自前期检修产线复产，但生铁产量已现回落信号。

　　需求

　　5月需求端呈现“脉冲式释放后回落”的特征。5月建筑钢材月度消费量为2980.25万吨，较4月增加7.02%。节后随着终端陆续复工，采购补库增加，叠加内需阶段性释放，整体成交量增加。截至5月15日当周，螺纹表需回升至242.52万吨，主要受益于节后补库需求释放。

然而，南方雨季全面开启对需求形成明显压制。5月下旬南方多地入梅，降雨增多直接制约户外施工进度，周度表观消费量环比下降3.4%。从高频指标看，水泥出库量同比仍下降18.67%，混凝土搅拌站产能利用率同比仍在下降，下游建筑实际需求仍显疲弱。国贸期货指出，“需求已经过了一段时间的需求爬升期，往后看5月-6月可能会有季节性淡季的压力测试”。

分领域看，房企资金偏紧张，新开工、施工面积持续下滑；基建需求表现稳健，起到托底作用；制造业需求相对较强。

　　成本方面：5月建材价格上涨的核心驱动在于成本端强效支撑。焦炭连续提涨（累计四轮、第五轮开启）、铁矿石价格高位震荡，叠加海运费成本攀升，共同推高了成材生产成本线。

　　宏观层面：5月中旬中美会谈结束，资金炒作情绪降温。债券收益率飙升引发流动性收紧预期，风险资产表现转差。Mysteel钢市情绪指数明显回落，市场心态转向谨慎。同时，钢材期货持仓量从高点持续下降，反映部分多头资金选择离场观望。

　　需求方面：节后归来，终端用户集中补库，螺纹表需一度回升至242.52万吨，为价格提供了即期上行动力。然而，补库行情的持续性明显不足，在补库需求基本释放后，成交迅速回落。钢贸圈分析认为，“北方虽有基建、地产赶工支撑，但多为刚性需求，补库意愿弱，成交‘快进快出’”。至5月下旬，终端采购重回刚需节奏，高价资源接受度明显偏低。

　　供应方面：供给端虽有所收缩，但压力仍在：钢厂年中检修增加，预期产量缩减。但当前铁水产量241万吨仍处高位，供应边际收缩尚未形成实质性影响

　　三、后市预测：

　　综上所述，生意社分析师预计，5月螺纹钢、线材市场整体趋强但月末承压回落，上半月成本推动与补库需求共振上行，下半月南方雨季压制需求、库存去化放缓、市场情绪转弱三重因素共同导致价格回落。当前建材市场正处于从旺季供需平衡向淡季宽松格局切换的关键窗口。展望6月，随着传统消费淡季来临，需求季节性走弱确定性较强，库存去化进一步放缓，成本支撑边际减弱，预计6月建材市场延续震荡偏弱运行，价格重心较5月进一步下移。

通过生意社商品行情分析系统，可以通过两个维度来分析螺纹钢价格未来走势： 　　一、10日均线（螺纹钢现货）已经下穿20日均线，且处在20日均线下方时，说明螺纹钢行情已经开启下跌信号，短期内处于反向扩大趋势。 　　二、结合五档位置来看，中长期均线（60/90/1年）：现在铁矿石价格处于一年中低位/中低位/中低位，说明螺纹仍存有下跌空间。 　　综上所述，现在螺纹价格处于一年位置的较低位置，仍存有下跌空间，加上价格均线下穿且处于下方，预计螺纹价格短期内有继续下行可能，但幅度较小。