生意社：供应收缩需求放缓 铁矿矿价步入观望期

据生意社商品行情分析系统显示，本周（4.4-4.11，下同）铁矿价格震荡上行，趋强运行。截至11日，生意社铁矿价格指数为771.22，环比下行2.07%，具体如上图。本周铁矿市场呈现小幅下行、窄幅震荡的态势，本周黑色系整体震荡下跌，其中铁矿石领跌，价格回落至宽幅震荡区间的中线位置。周内宏观与产业消息交织，市场定价逻辑明显回归基本面。

预测下周矿价趋势：

库存方面，截至4月10日，全国45个港口进口铁矿库存为16980.45万吨，环比减少80.5万吨；日均疏港量为314.62万吨，周环比增加2.63万吨；在港船舶数106条，周环比增加2条。本周铁矿港口库存情况如上图；全国钢厂进口铁矿库存总量为8894.84万吨，周环比减少39.08万吨。本周钢厂利润走稳，本周铁水产量增长加上提货需求释放所以疏港量维持增长。本周港口库存量维持去库，下周港口库存仍有去库趋势，下周仍需要多关注港口铁矿库存变化。

供应方面，截至3月16日，本周全球铁矿石发运总量3048.8万吨，环比增加151万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2464.4万吨，环比增加122.3万吨。澳洲发运量1875.3万吨，环比增加122.1万吨，其中澳洲发往中国的量1587.2万吨，环比增加121.3万吨。巴西发运量589.2万吨，环比增加0.2万吨。本周澳洲发运、巴西发运开始恢复。澳洲、巴西海外发运量周期变化，主要受季节以及天气影响，短期发运有所变化，中长期来看，铁矿石供应仍维持宽松格局，年后开工恢复，海外商家发货积极，下周铁矿发运量、到港量或有所回升，铁矿石整体供应情况仍属于趋强运行。

需求方面，截至4月10日，钢厂高炉开工率83.2%，周环比上升0.13%；高炉炼铁产能利用率89.74%，周环比上升0.75%；钢厂盈利率48.05%，环比持平；日均铁水产量239.38万吨，环比增加1.99万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为295.18万吨，环比增加2.11万吨。本周钢厂钢厂开工情况、铁水产量双增，且钢厂利润向好，本周下游成材成交量向好，利好钢厂需求释放，钢厂利润走稳，利润好转后钢厂开工积极性较好，预计下周铁矿需求释放或小幅增加。

废钢方面，本周废钢价格主稳运行、区域小幅分化的态势，价格波动幅度有限。清明假期后市场交投活跃度一般，各地价格涨跌互现但幅度普遍较窄。展望下周，废钢市场预计延续弱稳运行、窄幅震荡格局。供应端，天气转好及产废企业复工率提升，废钢资源释放有望继续增加；需求端，废钢价格仍高于铁水成本约248元/吨，性价比缺失导致钢厂用废积极性不足，电弧炉多维持错峰生产，需求增量有限。当前钢厂盈利状况偏差，长流程盈利率约48%，短流程多亏损，对原料采购维持谨慎，以按需为主。库存方面，钢厂废钢库存连续三周回升，温和增长压制提价动力。综合来看，供需双弱格局短期难改，成材价格承压、铁水性价比优势持续、中东局势扰动等因素共同压制价格上行空间，而资源偏紧及部分钢厂补库需求提供底部支撑。预计下周重废均价运行区间2080-2150元/吨，建议以快进快出策略为主，重点关注成材走势及钢厂采购节奏。

综上所述，生意社数据师认为，下周铁矿石市场预计将呈现中位区间震荡格局。供应端，全球铁矿石发运量下滑，到港量环比下降，短期供应压力有所缓解；需求端，铁水产量环比窄幅波动，增幅明显放缓，钢厂复产接近尾声，“铁水见顶”预期逐步发酵；库存端，47港港口库存继续去库，基本面短期仍有支撑。当前市场多空交织：发运回落与去库形成下方支撑，而铁水增产空间有限压制上行高度。长协谈判传闻仍在发酵，最终结果尚未落地，市场处于等待验证阶段。重点关注长协谈判进展、铁水产量拐点信号及去库持续性，短期建议以区间震荡思路操作，谨慎追涨杀跌。