生意社：跟随原油波动 5月PTA价格重心上移

据生意社商品行情分析系统，5月份国内PTA现货市场行情呈现先涨后跌态势，截止5月27日华东地区PTA市场均价在4938元/吨，较月初上涨7.73%。

后市来看，5月份PTA装置集中检修，下旬PTA装置陆续重启，截止月末PTA行业开工率在78%附近。随着盘面加工费修复之后，6 - 7月装置检修落实执行情况或不及预期。新产能如虹港石化三期和海伦石化三期将在6-8月投产，远期供应偏宽松为主。

原油市场当前美国WTI原油期货主力合约结算价报60.89美元/桶，布伦特原油期货8月合约结算价报63.57美元/桶。特朗普推迟对欧盟加征关税，但OPEC及其盟友考虑再次大幅增产，因此油市短期在贸易紧张局势缓解与OPEC+供应增加前景之间进行权衡。

近期随着PX效益修复，国内外部分装置提负、前期检修装置逐步重启，像中金石化160万吨、浙石化400万吨装置提前重启，使得PX供应逐步增加。叠加下游聚酯环节减产逐步兑现，供需面边际转弱，以及原油价支撑有限，PX上行承压明显。不过随着下游PTA负荷逐步提升，短期PX供需面良好，且目前现货市场货源偏紧，PX仍相对抗跌。

原料端大涨之下，下游聚酯产品亏损扩大，且终端低位备货后消化原料库存为主。另外，随着中国对美抢出口预期在6月下旬逐步收尾以及内销淡季来临，终端纺织企业谨慎观望，刚需采买为主，聚酯市场交投清淡。近90%高开工带来的高库存压力将增加，部分聚酯工厂减产已开始兑现，预计三季度减产确定性较大。

综合来看，生意社分析师认为，原油价格受地缘风险与政策博弈主导，突发事件或带动油价波动率提升。下游聚酯减产及PTA新产能投放带来的供应增量将压制PTA价格上行空间，预计6月份PTA市场或将承压。