生意社：成本传导 丙二醇震荡波动

据生意社现货通：7月下半月丙二醇行情呈现先扬后抑、冲高回落的行情。截至7月29日，山东地区丙二醇生产均价为9233元/吨，较月中下跌2.46%。

核心驱动因素

成本端：原料环氧丙烷是7月下半月行情走势的核心变量。丙二醇行情与上游原料环氧丙烷、原油价格高度联动。受中东地缘冲突扰动，原油震荡起伏带动丙烯成本波动，环氧丙烷涨跌切换频繁。成本传导效应显著，丙二醇跟随波动。

供应端：国内丙二醇产能整体维持宽松，但7月部分区域装置集中检修，行业开工走低，造成局部货源阶段性偏紧，阶段性支撑市场价格。同时，行业落后产能出清及环保政策趋严，对整体供应增速形成一定制约。进出口层面，进口货源持续偏少，外部冲击有限。

需求端：丙二醇传统下游：不饱和聚酯树脂、醇酸树脂、聚醚行业处于夏季传统淡季。建筑建材、复合材料终端订单偏弱，下游工厂开工维持低位。下游企业普遍执行刚需采购策略，高价环境下囤货意愿低迷，持续制约上行空间。6 月丙二醇出口量同比大幅增长 148%，海外订单持续分流国内货源，缓解内需偏弱压力；化妆品、食品级刚需稳定，但占整体消费量权重有限，难以拉动大盘。

后市预测：

环氧丙烷成本底部尚存，地缘消息仍可能扰动原油与原料价格；出口订单保持韧性，持续分流国内货源；但下游传统淡季延续，高价原料接受度不足；检修装置复产带来货源增加，社会库存缓慢累积；成本端前期上涨行情兑现后，继续向上驱动动力不足。预计短期丙二醇大概率延续区间弱势震荡格局，上行空间有限，存在进一步小幅回调风险。