生意社：海运费溢价消退叠加供需宽松 铁矿石加速下行寻底

据生意社商品行情分析系统显示，本周（6月19日—6月26日）铁矿石市场延续单边下行态势，价格重心加速下移，新加坡铁矿石期货盘中跌破100美元/吨关键整数关口，创2月以来新低。截至26日，生意社铁矿价格指数为714.11，环比下行1.88%，具体如上图。本周矿价延续自5月中旬以来的下跌趋势，周环比跌1.88%。本轮跌势延续至周五收盘，是2022年以来首次连续七周下跌，创下近四年最长连跌纪录。

预测下周矿价趋势：

库存方面，截至6月26日，全国45个港口进口铁矿库存为16793.94万吨，环比增加236.57万吨；日均疏港量为326.76万吨，周环比下降9.13万吨；在港船舶数112条，周环比减少15条。本周铁矿港口库存情况如上图；全国钢厂进口铁矿库存总量为8965.45万吨，周环比增加41.15万吨。库存端持续增压。本周47港进口矿库存17311.26万吨，周环比增加20.66万吨，继续小幅累积。港口库存维持在1.6—1.73亿吨的绝对高位，为往年同期创纪录水平。钢厂进口矿库存同步增加，在终端需求淡季背景下，钢厂补库意愿持续减弱。库存持续累积进一步挤压了矿价的反弹弹性。

供应方面，截至6月22日，本周全球铁矿石发运总量3467.7万吨，环比增加120.8万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2801.6万吨，环比减少96.1万吨。澳洲发运量2013.6万吨，环比减少14.1万吨，其中澳洲发往中国的量1726.6万吨，环比减少74.3万吨。巴西发运量788万吨，环比减少82万吨。供应端维持高压态势，澳洲矿商在6月最后一周为完成季度指引目标，存在集中冲量发运的强烈动机。更关键的变化来自成本端支撑瓦解。美伊达成临时和平协议后，霍尔木兹海峡通行恢复，全球燃料价格与海运成本大幅下降。澳洲航线运费已从冲突峰值显著回落，巴西航线近期加速补跌。海运费占矿价比例从近五年高位回落，削弱了进口矿的到岸成本支撑，矿价在同样供需格局下承受更大下行压力。

需求方面，截至6月26日，钢厂高炉开工率84.41%，周环比上升0.16%；高炉炼铁产能利用率91.08%，周环比上升0.27%；钢厂盈利率51.08%，环比下降4.76%；日均铁水产量242.95万吨，环比增加0.71万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为298.62万吨，环比增加0.84万吨。需求端呈现“高位但增量有限”的特征。本周247家钢厂日均铁水产量242.24万吨，周环比增加1.38万吨，仍处高位区间。高炉需求短期仍有韧性，对矿价构成一定托底。但边际走弱信号增多：钢厂盈利率已降至51%左右，较前一周下降4.8个百分点，较上年同期下降8.2个百分点。在焦炭多轮提涨挤压利润后，钢厂对高价原料的采购意愿下降。6月25日全国主港铁矿石成交仅87.10万吨，环比大降21.7%，印证现货端需求疲软。

废钢方面，本周（6月19日—6月26日）废钢市场呈现“供需平衡、波动收窄”的特点，基本面表现中性，价格波动空间持续收窄，多数钢厂仅根据各自到货情况小幅度调整。本周（6月19日—6月26日）废钢市场延续窄幅盘整格局。供需保持紧平衡，到货与消耗基本匹配，库存处于500万吨常备水平，价格波动空间持续收窄。税票成本上升提供底部支撑，但废钢性价比劣势、淡季需求走弱压制价格上行空间。短期来看，废钢市场“上有顶、下有底”的格局难改，预计延续窄幅震荡走势；中期来看，需重点关注电炉利润变化及成材价格走势。

综上所述，生意社数据师认为，本周（6月19日—6月26日）铁矿石价格跌破100美元/吨关口，逼近七周连跌，创2022年以来最惨淡下行周期。供需宽松格局深化——发运及到港高位、港口库存持续累积、钢厂利润承压导致采购疲弱，加上海运费溢价消退瓦解成本支撑，共同推动矿价加速下跌。短期来看，季末冲量压力和淡季需求将延续压制；中期来看，7月供给端季节性回落有望缓和跌势，下行斜率放缓，底部或逐步收敛，但趋势性反转条件尚不具备。

通过生意社商品行情分析系统，可以通过两个维度来分析铁矿价格未来走势： 　　一、10日均线（铁矿石现货）处在20日均线下方，说明铁矿处于下跌行情，短期内处于反向扩大趋势。 　　二、结合五档位置来看，中长期均线（60/90/1年）：现在铁矿石价格处于一年低位/低位/中低位，说明价格处于年内较低位置。 　　综上所述，现在铁矿石价格处于一年位置的较低位置，下跌空间有限，但价格均线仍处于下穿，表明铁矿石走势短期处于下行趋势。