生意社：成本坍塌叠加供给放量 今日瓶片价格大跌

一、今日盘面与现货核心价格

1.期货市场(PR主连)

收盘价：6630元/吨，单日暴跌294元，跌幅高达-4.24%

日内振幅：盘中最低触及6542元/吨，最高仅6796元/吨，高低落差达254元

分时特征：开盘即呈现"高开低走"态势，几乎未见像样反弹，全天维持单边下探格局，空头情绪集中宣泄，多头毫无抵抗之力

持仓与资金面：主力合约增仓下行，空头资金主动入场意愿强烈，技术面破位信号明确

2.现货市场

大厂主流商谈区间：7500–7650元/吨，较上周五(6月19日)普降200–350元/吨，跌幅明显扩大

散单报价：低端已滑落至7450元/吨附近，且大单议价空间进一步打开，实盘成交可谈

出口市场(FOB上海)：主流报价1030–1050美元/吨，较前期同步下调30–40美元/吨，海外买家观望情绪加重

远期订单(6–7月交货)：7600–7750元/吨，远月价格同步走软，市场对中期走势信心不足

3.上游原料：全线重挫，成本端"崩塌式"下移

乙二醇主力：收于3989元/吨，日内跌幅超5%，击穿前期震荡区间下沿，创阶段新低。港口库存维持高位，现货流通宽松格局未改，成为聚酯链领跌品种

PTA期货：同步走弱，成本支撑持续削弱

PX：跟随原油下行，亚洲PX价格明显回落

国际原油：中东地缘风险溢价快速消退，市场对供应中断的担忧基本解除，投机多头集中离场，油价连续回落，全聚酯产业链成本重心随之下移

聚合成本测算：原料端一日之内拖累瓶片生产成本下移近300元/吨，工厂被迫连续跟进下调报盘以匹配成本曲线

二、今日下跌核心驱动逻辑

(一)成本端：全线崩塌，构成最大利空

地缘溢价归零：美伊地缘关系出现缓和信号，海上封 锁解除，此前市场担忧的霍尔木兹海峡通行受阻风险基本消除，原油盘面中的地缘政治升水被悉数挤出；

能化板块共振下挫：油价走弱引发聚酯产业链成本重心整体下移，PX、PTA、乙二醇轮番跟跌，形成"原油→PX→PTA→瓶片"的清晰传导链条；

乙二醇领跌加剧悲观：乙二醇因自身高库存、宽供应的基本面劣势，成为聚酯链中跌幅最大的品种，直接拉低了瓶片的聚合成本，市场情绪被进一步打压。

(二)供应端：宽松预期持续发酵，供给增量渐行渐近

新增产能集中释放：6–7月多套长停装置计划重启，叠加天圣、汉江、科森等新产能合计达百万吨级的投放预期，后期国内瓶片供给增量明确，市场对7月以后的供需格局趋于悲观；

存量开工维持中高位：当前行业整体开工负荷维持在72%左右，厂内库存累积至9.67天，呈小幅回升态势，货源流通压力渐增；

高利润刺激满产出货：前期瓶片加工费一度超过1400元/吨，丰厚利润驱动工厂保持高负荷运行，现货市场供给充足，并无缺货支撑。

(三)需求端：旺季不旺特征明显，刚需采购为主，追涨意愿全无

传统旺季遭遇"高价免疫"：虽正值6–8月饮料包装传统消费旺季(汽水、茶饮、瓶装水备货高峰期)，但下游吹瓶厂、饮料企业普遍抵触当前高价，新单跟进乏力；

采购模式极度谨慎：下游仅维持刚需补库，按单采购，不提前囤货，高价订单成交极为零星，市场交投清淡，产销率持续低迷；

终端饮料产量增速趋缓：1–4月国内软饮料产量同比增幅仅录得+0.4%，需求端增量远不及供给端扩张速度；出口市场虽有增长，但体量尚不足以对冲内需疲软带来的宽松压力。

(四)利润端：加工费快速收缩，多头信心受挫前期瓶片加工费一度攀升至1400元/吨以上的高位，丰厚的利润空间刺激了供应端的加速释放；

随着原料价格大跌、成品价格跌幅更大，当前瓶片加工利润已快速回落至400–700元/吨区间，利润挤压效应显著，进一步削弱了多头持仓信心，也压缩了工厂后续挺价的空间。

三、短期行情研判(3–7天)

1.走势基调：震荡偏弱，下行趋势延续

期货方面：

下方第一支撑位：6500元/吨(心理关口叠加技术支撑)

强支撑位：6300元/吨(前低区域)

上方压力位：6800元/吨、7000元/吨，在当前市场氛围下，反弹空间极为有限，任何技术性反抽均可能遭遇空头阻击

现货方面：

工厂报价易跌难涨，每一轮原料价格下跌都会带动现货报盘跟进下调，除非原油出现超预期大幅反弹，否则现货重心将持续下移

2.潜在利多因素

原油端突发地缘扰动事件(如中东局势再度趋紧)，带来脉冲式成本推动；

部分装置因利润压缩或故障出现临时检修，短期内收缩供应；

下游逢低集中补库，带来阶段性成交放量及情绪修复。

3.持续性利空压制

新增产能投放处于"进行时"与"将来时"叠加阶段，中期供给宽松格局基本确定；

乙二醇高库存格局难解，压制聚酯产业链整体成本底部；

下游采购心态保守，传统旺季缺乏持续囤货动力，"买涨不买跌"心理占据上风；

期货盘面空头趋势已成型，均线系统呈现空头排列，资金面持续偏空。