生意社：五月铁矿石先扬后抑 六月或淡季承压震荡偏弱

5月以来，铁矿石市场价格市场呈现“先扬后抑、震荡下跌”的运行格局，月初延续4月偏强态势，月中达到月度高点后逐步回落，下旬跌势加速，价格重心较上月明显下移。 据生意社铁矿追踪价格显示，截至29日生意社铁矿价格指数为769.56，环比下行2.29%，其中，在29日达到月内最低点为769.56，跌幅度达到2.29%，具体如上图。

回顾铁矿5月行情，本月矿价呈现明显的“先强后弱”特征。上旬受节后补库、钢厂利润修复及正反馈循环驱动，价格偏强运行；中旬开始，随着南方雨季来临压制终端需求、供应增量预期增强，市场情绪转向谨慎，矿价承压回落；下旬黑色系共振下跌，矿价跌势加速。分品种看，国产矿与进口矿走势基本一致，呈现“先强后弱、供需降温”的特征。

分析完5月矿价波动的原因后，来预测下5月矿价：

库存方面，截至5月29日，全国45个港口进口铁矿库存为16396.1万吨，环比减少4.68万吨；日均疏港量为322.25万吨，周环比减少2.41万吨；在港船舶数119条，周环比持平。本周铁矿港口库存情况如上图；全国钢厂进口铁矿库存总量为8838.54万吨，周环比增加11.11万吨。5月港口库存延续去化但动能持续减弱。截至5月22日，全国45个港口进口铁矿库存为16400.78万吨，环比减少101.15万吨；日均疏港量324.66万吨。虽然库存连续数周下降，但降幅持续收窄，且绝对水平仍处于历史同期高位。截至5月27日，47港库存达1.72亿吨，同比增加2442万吨，全产业链库存总量较去年同期增长10.05%。与此同时，钢厂进口矿库存增至8827.43万吨，周环比增加50.59万吨。在供应增长预期和需求走弱预期的双重压制下，5月下旬至6月港口库存大概率由降转升，重回累库阶段。

供应方面，截至5月25日，本周全球铁矿石发运总量3802.4万吨，环比增加596.9万吨；澳洲巴西铁矿发运总量3132.7万吨，环比增加559.6万吨。澳洲发运量2204.6万吨，环比增加341.6万吨，其中澳洲发往中国的量1853.1万吨，环比增加350.1万吨。巴西发运量928.1万吨，环比增加218万吨。本周澳洲、巴西发运大幅度增长。5月全球铁矿石供应呈现“短期扰动、中期宽松”的特征。上旬受巴西暴雨等因素影响，澳巴发运一度大幅回落——截至5月18日当周，全球铁矿石发运总量2859.4万吨，环比减少489.3万吨，巴西发运量468.7万吨，环比骤减417.3万吨。但这一收缩更多体现为短期扰动，而非趋势逆转。 进入中下旬，供应端回升信号明确。截至5月28日，全球铁矿发运大幅回升至同期最高水平，澳巴发运均有明显增长，非主流发运也有小幅上升。在澳巴雨季影响基本结束、矿山财年冲量以及非主流矿山持续发力的背景下，5月铁矿石供给环比增加超1000万吨，同比再创新高。此外，西芒杜项目发运节奏持续提速，近期单周发运量已逼近百万吨。全球铁矿石累计发运量较去年同期增加2823万吨，非主流矿发运增量超2400万吨。

需求方面，截至5月29日，钢厂高炉开工率84.14%，周环比持平；高炉炼铁产能利用率90.35%，周环比上升0.07%；钢厂盈利率62.34%，环比下降0.86%；日均铁水产量241万吨，环比增加0.19万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为296.43万吨，环比增加0.19万吨。5月铁矿石需求端整体维持韧性，但边际走弱信号逐步增多。截至5月22日，247家钢厂日均铁水产量为240.81万吨，环比增加1.48万吨；高炉开工率84.14%，环比上升0.62个百分点；钢厂盈利率63.2%。钢厂生产积极性尚可，对铁矿石形成刚性需求支撑。然而，多个指标显示铁水产量已接近阶段性高点。一是5月中旬重点钢企生铁日均产量187.9万吨，环比下降0.9%，生铁产量出现回落；二是4月份国内基建、制造业投资环比大幅回落，5月终端用钢延续走弱；三是南方梅雨季节全面开启，建筑用钢需求面临季节性下滑压力；四是5月上旬重点钢企钢材库存量1688万吨，环比上一旬增长9.4%，库存压力累积将压制钢厂生产意愿。银河期货明确表示，5月国内终端用钢延续走弱，需求难以看到好转。

废钢方面，5月份废钢市场整体呈现“先扬后抑”的运行格局，价格重心较月初小幅下移，月内呈现“先强、后稳、再偏弱”的三段式走势。5月废钢市场呈现“先强后稳再弱”的三段式走势，税票紧张是贯穿全月的核心结构性矛盾。黑色系共振走弱、废钢性价比劣势、电炉持续亏损三重因素共同压制废钢价格。展望6月，废钢市场预计延续窄幅震荡偏弱运行，下行风险大于上行机会。供需格局是否持续宽松、价格能否打破震荡格局，取决于终端需求变化和电炉利润修复情况。

综上所述，生意社数据师认为，5月铁矿石市场从月初偏强转向月末下跌，黑色系共振走弱，前期正反馈循环动能明显衰减。当前矿价处于从“强现实”向“弱预期”切换的窗口期：铁水产量虽仍处高位，但供应放量、需求见顶、库存拐点临近的三重压力正在加速累积。展望6月，随着传统钢材淡季来临，终端需求支撑不足，供应宽松格局延续，矿价大概率延续震荡偏弱运行，价格重心将进一步下移。

通过生意社商品行情分析系统，可以通过两个维度来分析铁矿价格未来走势：

　　一、10日均线（铁矿石现货）已经下穿20日均线，且处在20日均线下方时，说明铁矿行情已经开启下跌信号，短期内处于反向扩大趋势。

　　二、结合五档位置来看，中长期均线（60/90/1年）：现在铁矿石价格处于一年中位，说明存有一定的下跌空间。

　　综上所述，现在铁矿石价格处于一年位置的中位位置，下跌空间较大，且价格均线已经实现突破且处于下方，短期内或延续跌势，说明铁矿石走势处于下行行情。