生意社 ：5月双酚A市场震荡下行 基本面持续走弱

2025年5月国内双酚A现货市场全程震荡下行，价格重心持续下移，月度跌幅明显。据生意社数据，华东市场月初高点9730元/吨，月末跌至9000元/吨，全月累计下跌7.09%，场内整体利空，行情反弹缺乏利好支撑，无回暖行情。

供应宽松，货源持续充裕。五一节后多数检修、降负装置集中复产，行业平均开工率维持80%以上，较4月提升7个百分点，现货货源稳步增加。月内少数装置检修体量偏小、时长偏短，难以对冲充裕供应；虽出口量环比大幅增长，但基数偏低，无法有效消化国内库存，厂商及贸易商出货压力居高不下。

下游需求疲软，仅刚需补货。两大核心下游需求同步低迷，成为行情下跌核心诱因：

1. PC行业：下游电子、汽车终端订单不足，PC自身行情走弱、生产亏损，原料采购极度谨慎，无主动补库意愿；2.环氧树脂：建材、风电、涂料进入传统淡季，新签订单稀少，下游工厂持续消耗自有库存，高价原料无人接货。5月下游始终保持刚需小单采购，市场缺乏集中补库支撑，行情上行完全缺乏需求动力。

原料成本支撑不足。上游苯酚、丙酮全月价格整体下行，仅中旬短暂小幅反弹，其中苯酚月均价环比下跌11.8%，丙酮环比大跌8.3%。原料价格走低持续压缩双酚A生产成本，工厂让利空间扩大，成本端无法为现货行情提供有效托底。

生意社来看，6月双酚A基本面暂无明显回暖信号，市场预计延续低位弱势震荡，难有大幅反弹行情：1.供应端：行业开工维持高位，叠加镇海炼化酚酮装置即将投产，上游原料供给进一步增加，货源宽松格局不变；2.需求端：下游持续处于消费淡季，PC及环氧树脂需求难以快速修复，终端订单依旧疲软；3.成本端：纯苯库存累积，苯酚、丙酮大概率延续弱势，成本支撑依旧薄弱。整体而言，下月双酚A下行空间有限，但反弹阻力极大，行情大概率低位横盘，重点关注下游集中补库情况及上游纯苯、原油价格波动。