生意社：5月山东沥青市场区间波动运行

2026年5月山东重交沥青现货整体呈区间窄幅震荡走势，无单边涨跌行情，全月主流报价运行于4360-4410元/吨，月度波动仅50元/吨。上旬原油小幅反弹带动价格小涨；中旬省内持续降雨，道路施工停工拖累刚需，价格承压下行；下旬原油走弱叠加炼厂小幅排库，价格再度探底，但低库存强力托底行情，月末依旧维持区间震荡。

供应端：炼厂集中检修，货源持续偏紧。5月山东主力沥青炼厂检修集中，岚桥装置持续停产、鑫海装置停工，仅少量装置复产，区域沥青开工率维持低位，周度平均开工率仅20.4%，同比大幅下滑。叠加沥青生产利润深度倒挂，炼厂主动控产减产意愿强烈，区域厂库、社会库存持续去库，现货流通货源紧张，牢牢守住价格底部，限制行情深跌空间。

需求端：降雨拖累施工，终端刚需乏力。5月需求是压制沥青涨价的核心利空。5月中下旬山东多轮降雨，户外道路摊铺、养护工程大面积停工，终端刚需断崖式回落。市场成交呈现前高后低走势，上旬天气适宜，工程集中补货支撑出货；中下旬贸易商及施工方均保持观望，全场随采随销，无投机囤货需求，刚需无力承接涨价动力。

原油震荡带动短线波动，期现走势分化。国际原油5月宽幅震荡，成为沥青价格短线波动的主要诱因，但受本地偏弱基本面制约，沥青现货涨跌幅度远不及原油，成本传导偏弱。期货盘面紧跟原油波动，情绪性波动更大；而山东现货紧贴本地库存和刚需实际情况运行，期现走势分化，进一步稳固现货震荡格局。

6月省内降雨逐步结束，道路施工集中复工，终端刚需有望修复；同时炼厂暂无复产计划，供应依旧偏紧。预计6月山东沥青震荡偏强运行，价格区间小幅上移，整体仍难摆脱震荡行情，单边大涨大跌概率较低。5月山东沥青受低供应托底、弱需求封顶双重影响，叠加原油无单边行情，整体区间波动特征显著。后续行情关键看点为复工后刚需恢复力度以及国际原油价格方向选择，两大因素将决定后市能否突破当前震荡区间。