生意社：高位震荡小幅回调 内外因素支撑动力煤区间运行

一、价格走势

(一)国内市场：

港口市场：

本周环渤海港口5500大卡动力煤市场价740-770元/吨，较3月底小幅回调。截至4月3日，秦皇岛港5500大卡报价754元/吨，周环比下跌7元/吨；4月6日持稳于759元/吨，整体呈“先跌后稳”态势，5000大卡、4500大卡煤种同步回落，低卡煤跌幅更大。

产地市场：

晋陕蒙主产区坑口价600-700元/吨，周内普遍下调10-25元/吨。鄂尔多斯5500大卡坑口530-580元/吨、榆林560-590元/吨，均稳中有跌，低卡煤因前期涨幅大，回调幅度更明显。

本周环渤海动力煤价格指数690元/吨，环比上行2元/吨；CCI5500现货综合价762元/吨，周初小幅回落，后半周止跌企稳，维持高位震荡。

(二)国际市场：

洲际交易所(ICE)纽卡斯尔煤炭期货次月合约140-150美元/吨，较年初大幅上涨，主因中东局势紧张、国际油气价格高位，叠加印尼出口管控，进口煤成本持续倒挂，对内贸形成强支撑。

二、市场核心逻辑

(一)供应端：

主产区：晋陕蒙生产稳定，少数煤矿月末完成任务减产，整体供应充足，但坑口库存小幅累积。

运输环节：4月1日起大秦线春季检修(约30天)，环渤海港口日均调入量200.76万吨，周环比降3.20%，港口调入收紧。

进口端：国际煤价高位、海运费高企，进口煤内外价差倒挂，到港量偏少，补充能力有限。

(二)需求端：

电煤需求：北方供暖结束，气温回升，民用电下滑，电厂日耗季节性走低，电厂库存可用天数超22天，刚需采购为主，市场煤需求偏弱。

非电需求：化工、建材等行业维持稳定刚需，对煤价形成一定托底，缓解淡季跌幅。

(三)库存端：

港口：截至4月3日，环渤海四港区库存2825.1万吨，周环比降2.68%，检修致调入减少、调出稳定，库存高位回落。

产地：需求走弱，拉运车辆减少，煤矿库存小幅上升，坑口价承压回调。

(四)其他因素

地缘政治：中东局势紧张推升国际能源溢价，油气高位带动煤价替代需求，国际煤价易涨难跌。

政策调控：长协煤稳价保供发力，抑制价格大幅波动，市场维持“高位震荡、难大涨大跌”格局。

三、后市展望

短期(4月上中旬)：动力煤维持740-770元/吨高位震荡。需求淡季仍存回调压力，但大秦线检修、进口倒挂、非电需求托底，下行空间有限；高库存制约上行，价格窄幅波动。

中期(4月下旬-5月)：随夏季用电高峰临近，电厂补库预期升温，叠加检修结束、需求逐步恢复，煤价有望企稳回升。