生意社： 需求跟进不足叠加成本托底 液化气行情温和回升

本周(2月5日-2月12日)，国内液化气现货市场呈现“先抑后扬”走势，整体价格重心小幅上移。截止2月12日，生意社液化气基准价为4437.50元/吨，与本月初(4412.50元/吨)相比，上涨了0.57%。

行情回顾：

从日度价格走势看，市场呈现明确的单边上行特征。2月5日-2月9日连续五个交易日收涨，累计涨幅44元/吨；节后首个交易日(2月10日)延续强势，站上4398元/吨；本周前两个交易日继续攀高，12日录得4420元/吨的周内高点。整体交投重心较春节前明显改善，但较2月初4400元/吨的价位仍属修复性行情。

成本端：

本轮反弹核心驱动来自国际成本端的强力托底。2月CP官价丙烷、丁烷均上调20美元/吨至545美元/吨、540美元/吨，叠加中东现货资源趋紧及美国恶劣天气影响装船，外盘价格持续坚挺，进口成本支撑显著。与此同时，国内港口库存维持偏低水平，卖方无意低价放量，共同推涨现货报价。

需求端：

一方面，PDH装置开工率降至70%以下，化工需求边际减弱；另一方面，民用燃烧端节前备货已基本完成，终端以消化库存为主，市场追高情绪有限。供需博弈下，本轮上涨呈现“量价配合不足”的特征。

后市展望：

短期来看，市场缺乏持续上攻的强驱动。成本端利好已逐步消化，而需求端实质性回暖仍有待节后工业用户复工及终端补库启动。预计下周市场以高位窄调为主，局部或存小幅回落压力。中期可重点关注PDH开工率回升节奏及低价时段下游备货意愿，届时或带来交易机会。