生意社：冬储放缓 铁矿或窄幅震荡

据生意社商品行情分析系统显示，本周（1.23-1.30，下同）铁矿价格震荡上行，趋强运行。截至30日，生意社铁矿价格指数为811，环比下行0.56%，具体如上图。本周铁矿价格震荡下行行、趋弱运行，其主要原因是本周黑色系呈现“宏观驱动、成材引领”格局。前半周贵金属独涨，凸显避险与降息预期，工业品受制于弱现实。后半周宏观利好（如地产政策）激发全市场乐观情绪，但结构分化显著：需求预期推动成材率先反弹，而铁水复产缓慢压制原料现实需求，铁矿等原料仅跟随成材上涨，行情由“强预期”传导而非产业主动补库驱动。核心矛盾在于政策暖风能否兑现为扎实的需求回暖。

预测下周矿价趋势：

库存方面，截至1月30日，全国45个港口进口铁矿库存为17022.26万吨，环比增加255.73万吨；日均疏港量为332.31万吨，周环比上升21.58万吨；在港船舶数109条，周环比减少13条。本周铁矿港口库存情况如上图；全国钢厂进口铁矿库存总量为9968.59万吨，周环比增加579.77万吨。本周钢厂利润下降，铁水产量基本平稳、降幅不大因为钢厂节前补库需求释放所以疏港量上行。本周港口库存量大幅累库，虽然刚才冬储需求释放但海外发运增加，下周港口库存累库趋势维持，下周仍需要多关注港口铁矿库存变化。

供应方面，截至1月26日，本周全球铁矿石发运总量2978.3万吨，环比增加48.5万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2394.3万吨，环比增加147.6万吨。澳洲发运量1837.4万吨，环比增加149.3万吨，其中澳洲发往中国的量1487.6万吨，环比增加97.8万吨。巴西发运量556.8万吨，环比减少1.8万吨。本周澳洲发运、巴西发运小幅增加。澳洲、巴西海外发运量周期变化，主要受季节以及天气影响，短期发运有所变化，中长期来看，铁矿石供应仍维持宽松格局，不过到年底为止行业处于淡季行情，下周铁矿发运量、到港量或有所缩减，但铁矿石整体供应情况仍属于趋强运行。

需求方面，截至1月23日，钢厂高炉开工率79%，周环比上升0.32%；高炉炼铁产能利用率85.47%，周环比下降0.04%；钢厂盈利率39.39%，环比下降1.3%；日均铁水产量227.98万吨，环比减少0.12万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为280.96万吨，环比减少0.94万吨。本周钢厂钢厂开工情况维持现有开工情况，钢厂利润下行、铁水产量走稳，下游成材成交不佳导致钢厂开工积极性受挫，近期钢厂冬储补库需求释放，但现货成交情况难料，钢厂利润难以上升，利空钢厂需求释放，预计下周铁矿需求释放或小幅缩减。

废钢方面，本周废钢价格窄幅震荡运行。本周废钢价格小幅上行，主要在于黑色系行业整体行情带动，但下游成材需求疲软，成材价格承压使得钢厂利润下滑，钢厂开工积极性趋弱，利空废钢需求释放，所以废钢价格上行空间有限，部分地区废钢价格有所调整，预计下周废钢市场窄幅震荡运行。

综上所述，生意社数据师认为，下周铁矿石市场或转为供需双增、库存累库的格局。供应端发运与到港量收缩形成成本支撑，但需求端铁水产量下滑及港口持续累库则压制价格上行空间。多空因素交织下，考虑到冬储需求释放会逐步缩减，预计矿价将维持窄幅震荡。