生意社：热轧板带材企业利润偏低 亏损未见加剧企业复产（2026.01.12-01.16）

热轧板卷—冷轧板价格走势

一、价格分析

本周热轧板卷价格小幅下跌。据生意社商品行情分析系统，截止1月16日，国内热轧板卷市场均价3316元/吨，周环比上涨0.484%；国内冷轧板市场均价3867.5元/吨，周环比下跌0.386%。

二、影响价格变动的因素：

基本面

根据生意社了解的最新数据显示，本周热轧社会库存285.8吨，周环比下跌5.01万吨，周产量308.36万吨，周环比上涨2.85万吨；本周冷轧社会库存123.64万吨，周环比下跌0.61万吨，周产量88.84万吨，周环比上涨2.36万吨。

本周，五大钢材品种供应819.21万吨，周环比增0.62万吨，增幅为0.1%；总库存1247.01万吨，周环比降6.91万吨，降幅为0.6%；表观消费量为826.12万吨，环比增3.7%。

中钢协数据显示，2026年1月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1997万吨，平均日产199.7万吨，日产环比增长21.6%；钢材库存量1504万吨，环比上一旬增加90万吨，增长6.4%。

本周，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存161.28万吨，周环比增加8.39万吨。调研周期内，下游调坯成品材成交受阻，对坯需求减弱，主要消化厂内钢坯库存为主，社库继续累积。

成本面

热卷12月份经历了一轮集中检修，1月开始复产，2月并没有出现明显的减量预期存在。短期钢厂利润维持在小亏，但并未亏到边际成本，因此复产结构仍会继续出现。这过程中，扁平材复产优先级依然靠前，这也对于在复产周期中，所导致的供需边际压力会继续呈现提升的过程。这一结构的供需或对于表需形成承压结构，在复产加速的时候，表需回升。未来则会形成一个逐级下降的过程，表需高点出现，对于预期也会形成一个制约。目前钢厂订单并不缺乏，但利润空间难以释放，这一过程就会形成一个向下的循环。直至外力提振消费需求或者减量出现，预计年前行业仍将面临这一时间问题。

三、后市预测

当前钢材市场所面临的问题在于，淡季补库，原料坚挺；淡季消费，库存压力增加；钢厂无明显亏损，产量继续回升；下游库存偏低，采购不积极，库存呈现堰塞湖效应。这一结构所体现的问题在于，驱动并不明显，短期难有有效的解决空间。宏观层面，国内政策短期或将处于一个真空期，海外则更多围绕G2博弈与降息路径产生，对于黑色商品影响偏小。那反观国内，预计2月价格则会体现出，高位回落，触底反弹的格局，重心变化不大，对于市价预期则会在3180-3350元/吨之间。