生意社：供强需弱 铁矿易跌难涨 窄幅震荡

据生意社商品行情分析系统显示，本周（1.3-1.11，下同）铁矿价格震荡上行，趋强运行。截至11日，生意社铁矿价格指数为836.11，环比上行2.2%，具体如上图。本周铁矿价格震荡上行、趋强运行，其主要原因是当前黑色市场处于“强预期与弱现实”的博弈格局。宏观氛围转暖支撑市场情绪，令价格呈高位震荡偏强态势。然而产业端压力凸显：成材面临供强需弱矛盾，厂库压力超预期；铁矿石港口库存已累积至1.7亿吨且趋势未改，钢厂采购谨慎。基本面淡季压力使得市场情绪转向谨慎。

预测下周矿价趋势：

库存方面，截至1月9日，全国45个港口进口铁矿库存为17044.44万吨，环比增加322.65万吨；日均疏港量为336.96万吨，周环比下降3.25万吨；在港船舶数119条，周环比增加10条。本周铁矿港口库存情况如上图；全国钢厂进口铁矿库存总量为8989.59万吨，周环比增加43.05万吨。本周钢厂利润下行，虽然铁水产量恢复但钢厂有意放缓需求释放所以疏港量下行。本周港口库存量大幅累库，虽然海外发运缩减但钢厂需求也同步缩减，下周港口库存累库趋势维持，下周仍需要多关注港口铁矿库存变化。

供应方面，截至1月5日，本周全球铁矿石发运总量3213.7万吨，环比减少463.4万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2742.7万吨，环比减少316.9万吨。澳洲发运量1939.6万吨，环比174.1万吨，其中澳洲发往中国的量1615.3万吨，环比减少252.3万吨。巴西发运量803.2万吨，环比减少142.7万吨。本周澳洲发运、巴西发运大幅缩减。澳洲、巴西海外发运量周期变化，主要受季节以及天气影响，短期发运有所变化，中长期来看，铁矿石供应仍维持宽松格局，不过到年底为止行业处于淡季行情，下周铁矿发运量、到港量或继续缩减，但铁矿石整体供应情况仍属于趋强运行。

需求方面，截至1月9日，钢厂高炉开工率79.31%，周环比上升0.37%；高炉炼铁产能利用率86.04%，周环比上升0.78%；钢厂盈利率37.66%，环比减少0.44%；日均铁水产量229.5万吨，环比增加2.07万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为283.28万吨，环比增加2.61万吨。本周钢厂钢厂开工情况继续下行，钢厂利润下行导致钢厂开工积极性受挫，下周钢厂虽仍有复产，但现货成交情况难料，钢厂利润或有进一步下降可能，利空钢厂需求释放，预计下周铁矿需求释放或小幅缩减。

废钢方面，本周废钢价格窄幅震荡运行。本周废钢价格小幅上行，主要在于黑色系行业整体行情带动，但下游成材需求疲软，成材价格承压使得钢厂利润下滑，钢厂开工积极性趋弱，利空废钢需求释放，所以废钢价格上行空间有限，部分地区废钢价格有所调整，预计下周废钢市场窄幅震荡运行。

综上所述，生意社数据师认为，展望下周，铁矿石市场或将维持高位震荡格局。供应方面，全球发运量预计环比回落，到港量维持高位波动；需求端，全国铁水产量环比小幅减少，压制采购空间。港口库存延续累库趋势，目前已突破1.7亿吨。供需结构仍偏宽松，但在宏观预期支撑下，矿价下行空间有限，短期或以震荡为主。