生意社：美委关系紧张 节后国内沥青市场推涨

元旦后沥青大幅上涨。据生意社监测数据显示，节前山东地区重交沥青#70出厂价格在2940元/吨，6日山东地区出场价格在3130-3140元/吨，涨幅6.7%。这一轮价格上涨的核心驱动源于美委关系，国内地炼沥青原料高度依赖的委内瑞拉马瑞原油出口受阻，引发炼厂原料压力与供应收缩。

2025年12月中旬美国对委升级，致马瑞原油出口受阻，短期难恢复。产能方面，国内沥青总产能7140万吨，地炼占比59%（4185万吨），为供应主力。2025年中国进口马瑞原油及稀释沥青2247万吨，同期地炼沥青产量1555.8万吨，马瑞供应直接决定地炼产能释放。

供应端，地炼马瑞库存仅支撑至2026年2月，后续低价原料锐减。叠加一季度需求淡季，预计一季度沥青产量300万吨，同比降15.2%。供应收缩正是此轮价格上涨的核心推手，上期所沥青主连合约同步走强，进一步印证供应收缩预期。

数据显示，委内瑞拉原油沥青收率显著领先。马瑞原油虽为高硫超重质品种，但价低、升贴水低，高收率与高附加值优势明显，是地炼最优选择。其他重质原油收率更低、采购成本更高。当前马瑞贴水-13美元/桶，较加拿大冷湖原油价差10美元/桶（折480元/吨），马瑞断供将推高炼厂成本。

生意社来看，原料紧张与地缘溢价支撑沥青价偏强，但需关注事件性波动。中长期重点关注三大变量：美国对委动向、委内瑞拉原油产出口恢复、国内炼厂替代原料采购。此外，欧佩克+一季度暂停增产将支撑全球原油市场，间接影响沥青成本，后续局势需持续跟踪。