生意社：25年混二甲苯弱市收官 26市场能否破局

据生意社商品行情分析系统：2025年国内混二甲苯市场年初均价在6110元/吨，年末均价在5510元/吨，年度跌9.82%。混二甲苯市场2025年整体走势偏弱，基本分为两个阶段，上半年区间震荡，下半年连续回落。

从生意社混二甲苯月K柱图来看，2025年混二甲苯市场跌多涨少，上行月份5个月，下行月份7个月，其中最高涨幅在1月上涨9.17%，最高跌幅在4月下跌12.21%。

注：商品价格K柱图，运用价格走势K线的理念，以柱状图形式，反映每周或者每月的价格涨跌变化，投资者可以根据K柱图的变化，来进行买卖投资。红色表示：上涨；绿色表示：下跌；K柱高度表示：涨跌幅度。

一、2025年混二甲苯甲苯行情回顾

上半年：供需博弈 区间震荡涨0.16%

成本端：原油、石脑油震荡拖累

原油：上半年国际原油呈“冲高回落”走势，布伦特原油年初因美国对俄能源制裁冲高至83美元/桶，6月受全球供应过剩预期压制回落73美元/桶附近。4月中美加征关税利空发酵，WTI原油单月跌幅达9.2%，直接拖累混二甲苯成本端信心，成为4月价格创近5年低位的核心因素。

石脑油：上半年国内石脑油供应平稳。生意社数据显示，1-6月国内石脑油产量累计3780万吨，同比增长3.2%，山东、广东主产区开工率维持75%-80%；4月随原油同步跌至6550元/吨低位，5-6月随原油反弹回升至7100元/吨，原料成本波动直接传导至混二甲苯市场，带动其价格同步震荡。

供应端：国内产能释放不及预期供应先紧后松

2025年原计划新增混二甲苯产能456.33万吨，但受三苯价差缩小、生产利润下滑影响，新增装置多延后投产。生意社统计，截至6月末仅镇海炼化36万吨、万华集团3万吨装置投产，行业平均开工率68%-72%，中石化、中石油主营炼厂外销量维持低位，5月单月外销占比不足30%。

需求端：PX与调油需求交替拉动整体偏弱

PX为混二甲苯第一大消费领域(占比62%)，上半年需求呈“先弱后强”。1-4月MX-PX价差收窄至300元/吨，PX企业外采积极性低；5月价差扩大至800-900元/吨，短流程生产盈利修复，盛虹石化等企业单月外采增量超12万吨，带动混二甲苯成交量环比增40%，现货市场受提振价格明显上涨。

调油需求占比28%，上半年表现疲软1-6月国内汽油出口量同比减少12.89%，仅3月、5月因油价反弹及中美贸易缓和出现阶段性回升；叠加新能源汽车渗透率提升至38%，混二甲苯调油掺入比例从15%降至12%，上半年调油领域消费量同比仅增1.2%，对市场拉动作用有限。

下半年：供需双空 跌至3年内低位

据生意社商品行情分析系统显示，2025年7-12月国内混二甲苯市场呈“震荡下行、年末小幅回弹”走势，全年市场重心较2024年下移明显。

成本端：原油低位震荡 石脑油支撑减弱

原油：下半年国际原油延续弱势，7-9月受全球经济复苏乏力、OPEC+减产执行不及预期影响，布伦特原油从66美元/桶跌至9月低点58美元/桶；10月虽因中东地缘紧张反弹至72美元/桶，但11-12月供应过剩预期再起，年末回落至60美元/桶附近，成本端对混二甲苯支撑持续弱化。

石脑油：下半年国内石脑油供应平稳。供应充裕压制价格，石脑油下半年均价较上半年下跌6.9%，12月随原油小幅回弹至6600元/吨，但整体对混二甲苯成本支撑有限。

供应端：新增产能释放 供应由紧转松

下半年国内混二甲苯供应格局逆转。7月前市场延续上半年偏紧态势，8月裕龙石化二期装置投产(约120万吨/年)，叠加宁波、烟台等地新装置释放，国内总产能突破1500万吨/年，行业开工率从72%升至78%。进口端，三季度进口窗口持续打开，单月进口量环比增15%，华东港口库存从30万吨攀升至42万吨高位；虽10月后部分炼厂检修，开工率回落至62%，但新增产能主导下，下半年供应量同比仍增8.5%，市场从紧平衡转向宽松。

需求端：PX支撑有限 调油需求疲软

下半年MX-PX价差从800元/吨收窄至500元/吨，PX企业外采积极性下降。虽四季度PX工厂因成本回暖小幅补库，但全年PX产能无新增，对混二甲苯需求增量仅3.2%，支撑力度弱于上半年。

调油：下半年受新能源汽车渗透率提升以及汽油品质升级(混二甲苯掺入比例从12%降至11%)共同影响，需求同比降1.5%。调油企业多按需补库，无集中采购，对市场拉动作用进一步减弱；溶剂等其他领域需求稳定，但占比仅10%，难以抵消主力需求弱势。

二、2026年混二甲苯市场展望：

成本面：2026油价低位震荡 成本面支撑偏弱

俄乌冲突、中东局势等矛盾持续发酵，将对油价形成不定时直接冲击，引发阶段性波动，但难以改变长期趋势。供应端过剩的格局将延续至2026年上半年，IEA预测全球石油日均过剩量达409万桶，美国页岩油预计增产120万桶/日主导增量；OPEC+虽计划2026年一季度暂停增产，但内部分歧与闲置产能不足导致调控效果有限，价格中枢大概率继续下移。受供需博弈，叠加地缘政治冲突以及OPEC+政策调控的影响，生意社预测2026年原油市场整体呈现 “低位震荡” 走势。

原料面：石脑油产量稳步增长 原料供应充足

石脑油是生产甲苯的主要原材料，其生产经营状况将会直接影响甲苯行业的发展。随着我国炼油能力的不断提升和石脑油下游市场需求的持续释放，我国石脑油产量持续稳步增长。数据显示2025年1-11月中国石脑油产量约为7395.5万吨，目前国内石脑油的主产区为山东、广东、辽宁、浙江等省份，其中以山东省产量最为突出，占比约35%。石脑油产量的稳步增长为甲苯行业的发展提供了重要的原料保障。

2026年国内石脑油产量预计会小幅增长，预估同比增加0.6%至1%左右，这会给甲苯的供应打下稳固基础。原料充足加上炼化项目逐步达产，甲苯的基本产量将稳步增长。成本端来看甲苯的生产成本跟着石脑油、原油市场走势。另外26年PX新增产能投产会持续拉动甲苯歧化需求，部分抵消调油需求波动，对甲苯价格形成支撑。

供应面：预期增加

2026年国内混二甲苯产能扩张节奏加快，恒力石化、盛虹炼化、华锦阿美等龙头企业的炼化一体化配套芳烃装置，集中在26年下半年投产，主要集中在环渤海与华东地区，两地合计贡献新增产能超七成。据统计截至2025年末国内混二甲苯总产能已达1500万吨/年，2026年产能规模将突破1660万吨/年，同比增长10%。

需求面：稳中有升

2026年国内混二甲苯需求端将呈现“核心领域稳增、传统领域承压、新兴领域补位”的格局，整体需求增速较2025年温和提升，PX行业扩产与新兴应用拓展成为核心拉动力，调油及传统溶剂领域需求则延续弱势。

PX领域：2026年PX需求将稳步增长，生意社数据显示2026年国内PX预计新增产能360万吨，集中于下半年投产，全年产能增速达6%，对应混二甲苯需求量将增至880万吨，同比增7.6%。

调油领域：调油需求2026年仍面临多重压制。随着新能源汽车渗透率预计升至45%，国内汽油消费量增速放缓至1.5%，混二甲苯在调油中的掺入比例或进一步降至11%。叠加汽油出口市场持续疲软，调油企业多维持“按需补库”策略，无集中采购动力，预计全年调油领域混二甲苯需求量同比增速不足1%，对市场拉动作用有限。

溶剂及其他领域：溶剂领域2026年整体仍将保持稳定但结构分化。受VOCs排放管控趋严影响，传统涂料、农药领域对常规混二甲苯需求增速继续放缓。但高纯度混二甲苯(纯度99.8%以上)因环保优势，在高端涂料、环保型溶剂中的应用占比提升至20%，价格较常规产品溢价15%-20%。此外，新能源电池溶剂、医药中间体等新兴领域需求快速增长，预计年均增速达7%，成为溶剂领域需求的重要补充。

后市预测：

短期来看：供应端国内新增产能尚未集中释放，行业开工率维持75%-80%，华东港口库存低位对价格形成支撑；进口方面，亚美套利窗口阶段性打开，进口量或小幅增长，但难以改变供需紧平衡格局。需求端，PX企业依托期货市场提振维持稳健外采，调油需求受新能源汽车渗透率提升压制，仅呈刚需支撑。综合来看石脑油价格平稳，成本端支撑有限，叠加市场观望情绪浓厚，短期难现单边行情，预计现货市场以区间震荡为主，价格波动区间5500-5700元/吨。

长期来看：26年下半年恒力、盛虹等新增产能集中投产，但环保政策加严将推动部分中小产能退出，抵消供应压力。需求端，PX新增产能释放带动混二甲苯需求同比增长7.6%，成为核心驱动力；高纯度混二甲苯在高端溶剂领域应用占比提升，新兴需求补位传统领域弱势。综合来看在供需面利空利好行情交织下，预计2026年混二甲苯行情仍将保持区间震荡走势。需重点关注PX投产进度、原油价格走势及环保政策执行力度。