生意社： 动力煤市场呈现‘北稳南强’新格局”

当前动力煤市场呈现出典型的结构性分化特征。一方面，供暖季节性刚需与资源稀缺性支撑优质煤价；另一方面，高库存与疲软需求压制低卡煤市场。区域上则形成了北方港口企稳、南方港口走强的“北稳南强”格局。本文将结合最新数据与行业动态，对动力煤市场的价格、供需、外部环境及未来趋势进行全面分析。

一、市场价格：

1.热值分级，走势各异

高卡优质煤(5500K)：受冬季供暖刚性需求支撑，叠加低硫资源市场稀缺性影响，价格呈现小幅偏强运行态势，近日涨幅在5-10元/吨。低硫特性使其在环保要求趋严的背景下更具溢价优势。

中卡煤(5000K)：价格表现最为稳定。其主要依托长协月度调价机制托底，现货价格在590-605元/吨区间窄幅震荡，与前期基本持平，体现了政策稳价的作用。

低卡煤(4500K及以下)：因终端需求(特别是非电行业)疲软，且港口及社会库存持续积压，市场销售压力较大，价格延续弱势，下行5-15元/吨，成为拖累市场情绪的主要因素。

2.区域格局：北稳南强

从区域价差看，当前市场呈现出鲜明的地域特征：

北方港口(如秦、唐、沧等地)：各热值动力煤报价总体持平，市场观望情绪较浓，成交以刚性需求为主。

江内及南方港口：同规格煤价普遍出现10元/吨左右的上涨。这主要得益于：南方地区供暖及工业用电需求相对集中。前期库存消化至合理水平，存在一定补库需求。北煤南运的物流成本对价格形成支撑。这种“北稳南强”的格局，反映出需求释放存在地域性差异，也影响了贸易商的发运策略。

二、供需态势：

1.供应端：

国内生产：元旦假期后，主产区煤矿复工复产持续推进，预计在1月4-6日恢复正常产能，供应总量趋于增加。然而，局部安全检修(如黑龙沟煤矿选煤厂)及个别矿井煤质波动等问题，仍对短期有效供应形成细微制约。

港口库存：出现积极信号。环渤海主要港口总库存虽仍处于3280万吨的历史高位，但已开启去库进程，单日降幅近百万吨。其中，作为市场风向标的秦皇岛港库存已降至626万吨。库存的松动，为市场情绪带来一丝提振。

2.需求端：

电力需求：沿海六大电厂日耗周环比上升至83.74万吨，反映寒潮影响下，民用电负荷有所增加。然而，这一数值尚未突破90万吨的临界值，表明工业用电复苏仍显乏力，电煤终端拉运积极性整体不高，多以长协拉运和消耗库存为主。

非电需求：冶金、建材等非电行业市场情绪略有好转，但未全面回暖，对市场尤其是中低卡煤的需求拉动有限。

总体来看，当前市场处于“供应恢复、需求待兴”的博弈阶段，港口去库更多得益于供应节奏的阶段性调整，而非需求端的强力驱动。

三、外部影响：

国际市场的变化正通过进口渠道影响国内：

1.印尼煤价上行：印尼政府公布的2026年1月上半月动力煤参考价(HBA)全面上调，并计划削减采矿产量配额以支撑煤价，显示其挺价意愿强烈。

2.美国产量下滑：美国2025年第51周煤炭产量同比、环比双双下降，揭示了其国内能源结构调整下煤炭产业的长期收缩趋势。

3.对华影响：国际煤价上行，导致进口煤成本增加，目前印尼煤与国内煤价倒挂现象持续。若倒挂幅度扩大至10元/吨以上，进口煤的补充作用将减弱，从而为国内煤价，特别是沿海地区煤价，提供边际支撑。

四、行业展望与核心关注点

未来一段时期，动力煤市场将围绕以下几个核心变量展开：

1.需求复苏的成色：沿海电厂日耗能否有效突破90万吨/日，是判断寒潮带来的需求增量能否转化为实质性采购需求的关键指标。

2.库存去化的持续性：需密切关注秦皇岛港库存能否跌破600万吨、环渤海总库存能否降至3000万吨以下。库存的持续、快速去化，是市场流动性收紧、价格获得支撑的前提。

3.进口与政策的博弈：除了跟踪进口煤的价差变化，国内安全生产、环保政策的执行力度，以及关于行业智能化、绿色转型的长期政策导向，都将深刻影响供应结构和企业成本。

综合而言，当前动力煤市场并非单一趋势，而是优质资源紧缺与低质资源过剩并存、北方市场平静与南方市场活跃共存的复杂局面。