生意社：2025年三聚氰胺探底后强势反弹 2026年能否迎来需求驱动的反转？

2025年市场回顾：震荡下行，年末超跌反弹

2025年全年，三聚氰胺市场呈现“先抑后扬，全年收跌”的整体格局，价格运行中枢显著下移。

1.年初高位开局，趋势转弱：年初(01/01)价格处于6322.50的相对高位，但上涨乏力，很快转为下跌。

2.漫长的下行通道：自2月起，价格进入持续近三个季度的单边下跌趋势。期间虽有短暂盘整，但跌势未改，至11月17日触及全年最低点5412.50，较年初高点累计下跌14.39%。这一漫长跌势主要反映了：

供应压力：行业可能面临产能释放或开工率较高的压力。

需求疲软：核心下游如板材、涂料等行业(与房地产关联密切)需求持续不振，导致采购谨慎。

成本与市场情绪：原料市场波动及看空预期加剧了价格的下跌动能。

3.年末显著反弹：在触及低点后，市场在年底前一个多月内走出“V型”反弹，至12月23日快速拉升至5675.00，较最低点反弹约4.85%。这表明：

价格已触及强支撑：5412.50附近可能触及了大部分生产企业的成本线或心理底线，引发惜售或检修。

短期利好刺激：装置停车、可能受到下游节前补库、出口订单短期增加、或上游原料价格走强等因素的提振。

全年总结：尽管年末大幅反弹，但2025年收盘价(5675.00)仍较年初下跌10.24%，表明空头力量主导了全年行情，市场整体处于一个寻底和重心下移的过程。

从2025年的价格走势(长期单边下跌→年末超跌反弹)可以清晰反推出需求端的核心矛盾：年度大部分时间，下游真实需求无法消化市场供应，导致库存压力与悲观情绪持续传导至价格。

展望2026年，需求面将成为决定市场是延续反弹、筑底震荡还是再次探底的关键。以下是基于需求端的详细分析：

需求核心驱动力分析

三聚氰胺下游需求主要由三部分构成：板材与装饰纸(约60%)、涂料与模塑料(约30%)、其他(纸张、纺织、阻燃剂等)。其行情与房地产、家居、出口紧密挂钩。

1.国内建筑与家居需求：筑底企稳，难有强刺激

2026年，大规模的“增量”房地产开发预计难以再现。需求的主要支撑将来自“保交楼”的收尾工作、城中村改造、老旧小区改造等政策性存量项目。这将为三聚氰胺需求提供一个相对坚实的“底部”，防止像2025年那样无限制下滑。但此部分需求更可能表现为“平稳释放”而非“爆发式增长”。

消费者对房地产市场的预期和收入预期的根本性转变，意味着与新房强相关的定制家居、新建装修需求难以快速回暖。这压制了三聚氰胺需求的想象空间和价格天花板。需求复苏将是缓慢且结构性的。

2.出口需求：关键的“未知因素”与主要变量

出口是三聚氰胺消化国内过剩产能、平衡供需最重要的阀门。2025年价格在11月触底后强势反弹，很可能与年底海外节前补库、阶段性出口订单增加有关。

如果2026年全球主要经济体(如东南亚、中东、南美)制造业与建筑业景气度回升，或中国三聚氰胺凭借成本优势保持较强竞争力，出口订单能够持续向好，将成为拉动价格的核心引擎，可能推动行情走出震荡上行趋势。

若全球贸易环境恶化，或海外需求因经济衰退而走弱，出口这架“引擎”熄火，国内市场将被迫完全依赖内需。在国内需求仅能“托底”的情况下，市场将重回供应过剩的格局，价格极易再次承压，陷入低位区间震荡。

3.其他工业领域需求：稳定器与潜在增长点

造纸、纺织、阻燃材料等领域的需求相对稳定，与宏观经济整体活跃度相关。这部分是需求的“稳定器”。潜在亮点在于环保与升级需求。例如，对无醛板、高端环保涂料的需求增长，可能会推动对高品质三聚氰胺的消费。但这部分占比相对较小，更多是结构性机会，难以单独拉动整体行情。

2026年行情趋势的情景展望(基于需求面)

结合上述分析，2026年三聚氰胺行情可能呈现以下三种情景，其概率与核心触发条件均与需求直接相关：

1.基准情景(概率最高)：需求弱复苏，价格区间震荡

国内政策托底需求平稳，但地产链整体疲软；出口市场表现平平，无超预期表现。市场缺乏单边上涨或下跌的强劲驱动。价格将在生产成本线(约5400附近，形成强支撑)与需求疲软导致的压力位(约5900-6000)之间进行宽幅震荡。2025年末的反弹成为一次有效的“探底确认”，但无法发展为反转。交易机会以波段为主。

2.乐观情景：出口强劲拉动，价格震荡上行

海外需求旺盛，出口订单持续增长，有效分流国内供应压力。同时，国内需求不进一步恶化。在出口这架“引擎”的带动下，供需格局得到实质性改善。价格有望延续2025年末的反弹趋势，尝试挑战并站稳在6000点上方，呈现“重心上移、震荡上行”的格局。上涨的高度和持续性将直接取决于出口的强度。

3.悲观情景：内外需共振疲软，价格再次探底

国内存量项目释放不及预期，同时出口市场显著萎缩，形成内外需双重压力。2025年末的反弹被证明仅为“昙花一现”的补库行情。在需求全面收缩下，价格将在反弹后重新掉头向下，考验并可能跌破2025年的低点(5412.50)，行业将进入更痛苦的产能出清阶段。

总体判断：2026年，三聚氰胺市场的需求面难以提供强劲的单边上涨动力，但有望构筑一个“下有底、上有顶”的区间。价格难以回到2025年初的高位，但深度跌破2025年低点的可能性也因政策托底而降低。

结论：2026年的行情，大概率将在“国内托底需求”与“海外出口变量”的博弈中展开。最可能出现的路径是基准情景下的区间震荡。市场参与者应密切关注出口数据的变化，这将是打破震荡格局、决定行情方向的关键钥匙。