生意社：4月锌价跳空低开 后势回归基本面

4月锌价　

据生意社商品行情分析系统，截止4月29日，锌价22970元/吨，较4月1日锌价23554元/吨下跌，跌幅2.48%。4月锌价以跳空缺口形态低开，随后展开宽幅震荡博弈；下半月市场情绪转暖，锌价逐步企稳并转入偏强运行通道。

宏观面，月初宏观政策与贸易壁垒双重影响，锌价承压开启下行通道。清明假期国内对美加征关税政策落地，节后首个交易日盘面以跳空缺口形式直探低位。随着市场对政策利空的阶段性消化，价格驱动逻辑由宏观情绪主导转向基本面定价，锌价在供需端博弈中逐步企稳。

供需方面　

供应端

国内锌精矿供应宽松
北方矿山复产推动锌精矿产量增长，3月进口锌精矿窗口关闭，预计4月进口量下降，但国内原料供应仍保持宽松，锌精矿加工费存在上调可能。

冶炼厂生产积极性高
锌精矿加工费处于高位，叠加副产品收益可观，国内冶炼厂盈利稳定，开工率维持高位。3月精炼锌产量环比增长，预计4月产量延续增长趋势。

需求端

下游逢低补库
锌价下跌刺激下游企业点价提货，厂内原料库存量稳步攀升，但终端需求受宏观经济不确定性影响，整体采购仍以短期补库为主。

库存压力缓解有限
锌锭社会库存总量较4月7日减少，LME锌库存同步下降，但市场对供应增长的预期压制价格反弹空间。

后市预测

国内锌锭产量延续同比扩张态势，但终端消费领域订单增速持续放缓，供需错配格局下市场库存呈现被动累积特征；叠加海外进口窗口阶段性关闭及宏观政策不确定性升温，锌价承压延续弱势震荡下行趋势。